火炬电子始创于1989年，是国内出产军用陶瓷电容器(MLCC)的首要厂家，也是首家能出产宇航级电容器的企业。公司事务分为“元器件、新资料、交易”三大板块，“十三五”以来赢利年均复合增速35.6%。2020年公司发行可转债建造小体积薄介质层陶瓷电容器出产线，部分工序已开端带料试出产，建成投产后将新增该品类电容器84亿只/年产能，弥补公司高端MLCC产能。公司一起外延打造特种陶瓷资料事务，经过多年开展，有望成为新增加点。

  特种MLCC一直是公司中心事务，2021年奉献全体营收的27%，奉献全体毛利的61%。高毛利自产事务向好驱动公司归纳毛利率由2017年的25.7%提高至22Q1的40.64%。特种MLCC获益于“新式武器装备放量+信息化程度提高+国产化率提高”三重逻辑驱动。其作为最上游的普适性元器件，出产节奏快，出货量弹性较大。一旦下流需求发动，企业成绩增速将较为明显。一起，周期性动摇也相对较大。从现在趋势看，跟着下流客户扩产到位，职业将进入上升周期。

  和军用连接器和芯片比较，以MLCC为代表的军用被迫元器件特点是“单价低、挑选测验杂乱、牢靠性要求高”，职业格式相对安定均衡。一起，振华科技、鸿远电子、火炬电子、宏达电子等公司都在扩张品类，习惯军工旺盛需求。

  火炬电子的自产元器件继续向特种钽电容、微波元件、电阻、温度补偿衰减器等其他品类扩展。子公司广州天极是国内少量完成从陶瓷、薄膜等介质资料制备到微波无源元器件出产全过程的企业之一，已公告拟分拆到科创板上市。子公司福建毫米已别离建成单层片式瓷介电容器出产线、温度补偿衰减器出产线、片式膜固定电阻器出产线。公司非MLCC元件营收规划继续扩展，从2017年的0.22亿元敏捷添加至2021年的2.67亿元，年均复合增速抵达86.73%；毛赢利从2017年的0.08亿元增加至2021年的1.62亿元，年均复合增速112.6%。

  火炬电子全资子公司立亚新材主营高功能特种陶瓷纤维(碳化硅纤维、氮化硅纤维等)，上一年完成1.2亿元收入和4100万元赢利，同比别离增加15%和26%。公司现已建成了第二代SiC纤维、第三代SiC纤维10吨级产能产业化出产链，透波氮化硅纤维和宽频吸波纤维5吨级产能产业化出产链。估计本年陶瓷纤维和聚碳硅烷(PCS)事务继续坚持增加势头。由PCS制备的纤维和基体大规模的使用于航天、航空、核工业的热端结构部件。

  特种陶瓷纤维可接受极限温度达3000℃，远超高温合金，有望大规模的使用于航空发动机燃烧室资料等。年报显现，公司经过技能独占答应方法把握了CASAS300特种陶瓷资料产业化的一系列专有技能，属国内首创，技能水平抢先。产品功能和产能已具有安稳供货才能，未来可期。

  公司是我国特种MLCC重要供货商之一。此前商场过于忧虑公司交易事务受消费电子下行影响，忽视了特种产品奉献大部分赢利的现实。公司自产元器件继续向特种钽电容、微波元件、电阻、温度补偿衰减器等扩展，非MLCC元件曩昔三年营收复合增速超80%。估计公司2022-2024年别离完成盈余收入57.08亿元、69.01亿元、82.55亿元，归母净赢利11.51亿元、15.01亿元、18.97亿元，EPS别离为2.50元、3.27元、4.12元，对应2022年6月23日42.00元/股收盘价，PE别离为17倍、13倍、10倍。当时估值水平已充沛反响失望预期。一起考虑公司特种航空资料的开展空间，估值有较大修正提高空间。初次掩盖，给予买入评级。

  募投产能开释没有抵达预期；特种陶瓷资料下流使用或受武器装备类型研制批产进展影响；疫情重复打乱出产交给进展等。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，中信证券陈卓研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达91.89%，其猜测2022年度归属净赢利为盈余12.23亿，依据现价换算的猜测PE为15.79。

  最新盈余猜测明细见下：500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/>

  该股最近90天内共有8家组织给出评级，买入评级7家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为49.71。证券之星估值剖析东西显现，火炬电子(603678)好公司评级为4星，好价格评级为3星，估值归纳评级为3.5星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)