铜峰电子：老牌薄膜电容厂商。铜峰电子是一家从事薄膜电容器、薄膜资料研制、出产和出售的公司，具有技能与研制、一体化产业链、品牌等优势，产品大范围的应用于家电、通讯、电网、轨道交通、工业操控和新能源等职业。2023年，公司完成经营收入10.83亿元（同比+4.11%），归母净利润0.87亿元（同比+17.30%）；2024H1，公司完成经营收入6.39亿元（同比+19.02%），归母净利润0.47亿元（同比+8.92%）。

  公司具有一体化产业链优势，是少量一起具有薄膜及电容产品的公司。公司具有职业特有的电容器用聚丙烯光膜—金属化薄膜—薄膜电容器上下流一体化产业链，完成专业化及规划化出产，能更好地确保产品的质量和有效地发挥规划效益。

  股权鼓励方案初次施行。2023年12月，公司向192名鼓励方针颁发895.30万股限制性股票。初次颁发数量为895.30万股，颁发价格为3.91元/股。2024-2026年免除限售条件成绩考核方针分别为：（1）该年度每股盈余不低于0.13、0.15、0.17元/股；（2）该年度净利润增速不低于15%、25%、55%（以2022年为基数）；（3）该年度本钱费用占收入比重不高于93%/92.5%/92%。股权鼓励方针显示了公司管理层对公司成绩及本钱操控的决心。

  新能源用超薄型薄膜资料未来商场开展的潜力宽广，公司募资扩产薄膜资料项目。从产业链格式来看，我国虽是世界上最大的薄膜电容器出产国，但中高端范畴的配套才能较为单薄，全球薄膜电容产业链的高端范畴根本被国外企业所独占，特别是中心原资料超薄型聚丙烯薄膜的产能严重不足，长时间依靠进口。2023年8月，公司定增征集资金4亿元，用于新能源用超薄型薄膜资料项目及弥补流动资金，发行价格为6.98元/股，由公司操控股权的人大江出资等7名发行方针认购。公司具有电容器用聚丙烯光膜—金属化薄膜—薄膜电容器上下流一体化产业链。到2023年，企业具有7条（不含1条在建出产线）聚丙烯薄膜资料出产线条聚酯薄膜资料出产线、多台金属化镀膜、薄膜电容器出产设备。

  盈余猜测、估值与评级：因为薄膜资料紧缺性缓解，毛利率有所下滑，咱们下调2024-2025年归母净利润猜测为1.02/1.40亿元（调整起伏为-39.6%、-31.0%），新增2026年猜测为1.78亿元，对应PE分别为31x、23x、18x。公司为国内抢先的薄膜电容及聚丙烯薄膜资料出产商，薄膜资料募投项目发展顺畅，有望带动资料及电容事务高增加，保持“增持”评级。

  危险提示：职业竞赛进一步加重危险,下流需求没有抵达预期,原资料聚丙烯颗粒价格动摇危险，新项目建造危险。